Likvidacije i poluga: zašto je bitcoin naglo pao

Likvidacija je prisilno zatvaranje trgovačke pozicije otvorene posuđenim novcem (polugom) kada cijena krene u suprotnom smjeru od oklade. Kada se takve pozicije zatvaraju masovno i jedna za drugom, mogu znatno ubrzati pad cijene, a upravo se to dogodilo s bitcoinom sredinom studenog 2026.

Prema podacima CoinGlassa koje prenosi CryptoTicker, u samo 24 sata do 13. studenog likvidirano je više od 1,3 milijarde dolara kripto terminskih pozicija, od čega oko 677 milijuna dolara na bitcoinu. U ovom članku objašnjavamo što se točno dogodilo, kako poluga funkcionira i što to znači za nekoga tko bitcoin jednostavno kupuje i čuva.

Što se dogodilo na tržištu

Bitcoin je 13. studenog trgovao oko 69.000 dolara, uz pad od nešto više od 6% u 24 sata, a ukupna vrijednost kripto tržišta pala je za oko 7%, navodi CryptoTicker. Najveća pojedinačna likvidacija bila je duga (long) pozicija na bitcoin vrijedna više od 31 milijun dolara na platformi Hyperliquid, a većina likvidiranog iznosa odnosila se na trgovce koji su se kladili na rast cijene.

CoinDesk piše da je bitcoin na putu prema šestom uzastopnom tjednom padu te da je u studenom niži za 11%, u četvrtom tromjesečju za 17%, a od početka 2026. za 21%. Dan kasnije, prema pregledu Bitcoin News Digest, cijena je u noćnoj rasprodaji probila 200-tjedni prosjek i pala na najnižu razinu od kolovoza, prije nego što se u subotu ujutro stabilizirala.

Kako poluga i likvidacije rade

Na mnogim burzama možete trgovati terminskim ugovorima (futures) s polugom. To znači da uz, primjerice, 1.000 eura vlastitog novca (tzv. margine) otvarate poziciju vrijednu 10.000 eura – poluga je tada 10x. Dobit se množi, ali se množi i gubitak.

Ako cijena padne oko 10% protiv vaše pozicije s polugom 10x, vaša margina je praktično potrošena. Burza tada ne čeka da se cijena oporavi, nego automatski zatvara poziciju kako bi zaštitila posuđeni novac. To je likvidacija, a uloženi novac je izgubljen.

Problem nastaje kada je na tržištu mnogo sličnih pozicija. Prisilno zatvaranje dugih pozicija znači da burza u ime trgovaca prodaje. Te prodaje dodatno spuštaju cijenu, što aktivira sljedeći val likvidacija. Tako nastaje lančana reakcija, koju trgovci nazivaju „kaskadom likvidacija”.

Zašto je pad ovaj put bio tako oštar

Likvidacije rijetko same pokreću pad – one ga pojačavaju. Izvori navode nekoliko čimbenika koji su se poklopili:

• Kamatne stope: nakon višeg rasta potrošačkih cijena (CPI) za listopad, tržišta su povećala izglede da američka središnja banka (Fed) u prosincu podigne kamatne stope, a prinos na desetogodišnje američke obveznice premašio je 5% (CryptoTicker). CoinDesk spominje očekivanja povećanja od 25 baznih bodova na sastanku 9. prosinca, a prema Bitcoin News Digestu trojica dužnosnika Feda podržala su daljnje pooštravanje.
• Odljevi iz ETF-ova: američki spot bitcoin ETF-ovi izgubili su gotovo 1,44 milijarde dolara u pet trgovinskih dana, a BlackRockov IBIT više od 2 milijarde dolara u devet uzastopnih sesija (podaci Cointelegrapha koje prenosi CryptoTicker).
• Tanka knjiga naloga: prema tvrtki Talos, dubina knjige naloga za bitcoin na velikim burzama 9. studenog bila je oko 72 milijuna dolara, oko 33% ispod uobičajene razine. Kad je s druge strane manje kupaca, svaka velika prodaja jače pomiče cijenu.
• Kapital seli drugamo: CoinDesk kao mogući razlog navodi i nadolazeći IPO tvrtke Anthropic, za koji ulagači oslobađaju kapital.

Raspoloženje na tržištu odražava i indeks „straha i pohlepe” (Fear & Greed), koji je 13. studenog pao na 20, najnižu razinu od srpnja.

Što to znači za vas kao početnika

Najvažnija lekcija: bitcoin koji ste kupili bez poluge i držite u vlastitom novčaniku ne može biti likvidiran. Njegova vrijednost u eurima može pasti, ali nitko ga ne može prisilno prodati umjesto vas. Likvidacije pogađaju isključivo pozicije otvorene posuđenim novcem.

Nekoliko praktičnih savjeta:

• Izbjegavajte polugu ako tek učite kako bitcoin funkcionira. Mnoge burze nude polugu od 50x ili 100x jednim klikom – to je proizvod za profesionalne trgovce, a ne za štednju. Više o rizicima proizvoda s polugom pročitajte u našem članku ETF s 3x polugom na bitcoin: što trebate znati.
• Ne reagirajte na naslove. Veliki iznosi likvidacija zvuče dramatično, ali opisuju gubitke trgovaca s polugom, a ne „kraj bitcoina”.
• Ulažite samo onoliko koliko si možete priuštiti izgubiti i razmislite o postupnoj kupnji manjih iznosa umjesto jednokratne velike kupnje.
• Čuvajte bitcoin u vlastitom novčaniku ako ga namjeravate dugoročno držati, kako ne biste ovisili o burzi u trenucima tržišnog stresa.

Naučite osnove prije nego što uložite

Volatilnost je dio bitcoina od samog početka. Razumijevanje kako tržište funkcionira – od poluge i likvidacija do sigurnog čuvanja vlastitih ključeva – najbolja je zaštita od skupih pogrešaka. Na našim radionicama u Zagrebu, Beču i online korak po korak prolazimo kroz kupnju, čuvanje i sigurno korištenje bitcoina. Prijavite se na sljedeću Bitcoin radionicu.

Ovaj članak je informativnog karaktera i nije financijski savjet.