Švicarska odobrila prvi bitcoin ETF za građane

Švicarski regulator FINMA 20. listopada 2026. odobrio je prvi spot bitcoin ETF namijenjen malim ulagačima u Švicarskoj — fond BIT Asset Managementa s oznakom BBIT, koji drži stvarni bitcoin i trebao bi se početi trgovati na burzi SIX u studenom. To je važno jer je riječ o pravom investicijskom fondu, a ne o dužničkom instrumentu kakvi su danas uobičajeni u Europi, pa se mijenja način na koji je ulagač zaštićen ako izdavatelj propadne.

U ovom članku objašnjavamo što je točno odobreno, po čemu se ovaj fond razlikuje od bitcoin ETP-ova koje možda već viđate kod svog brokera i što to znači za nekoga u Hrvatskoj tko tek uči kako bitcoin funkcionira.

Što je FINMA točno odobrila?

Prema The Blocku, FINMA je fond svrstala u kategoriju „ostalih fondova za alternativna ulaganja” s posebnim rizikom prema švicarskom zakonu. Sam regulator u početku nije imenovao fond ni izdavatelja; to je naknadno potvrdio BIT Asset Management, koji je objavio da je riječ o njegovom Bitcoin Fund ETF-u (oznaka BBIT).

Ključni detalj je izuzeće od pravila o diversifikaciji. Investicijski fondovi u pravilu moraju rasporediti novac na više različitih imovina, a ovaj fond ulaže samo u bitcoin. FINMA je iznimku obrazložila time što bitcoin ima dulju povijest trgovanja i znatno veći volumen trgovanja od većine drugih kriptovaluta. Prema Cointelegraphu, Švicarska od 2021. dopušta fondove koji ulažu u košaricu više kriptovaluta, ali ovo je prvi odobreni fond koji ulaže isključivo u bitcoin.

FINMA je navela i da su drugi pružatelji fondova već predali ili najavili vlastite zahtjeve za bitcoin ETF, pa BBIT vjerojatno neće dugo ostati jedini.

ETF ili ETP: zašto je razlika važna?

Ako ste ikad tražili „bitcoin” u aplikaciji europskog brokera, vjerojatno ste naišli na proizvode s oznakom ETP ili ETN. Oni izgledaju slično ETF-u — kupujete ih na burzi kao dionicu i cijena im prati bitcoin — ali pravno su drugačiji.

• ETP (exchange-traded product) pravno je dužnički vrijednosni papir. BIT Asset Management, prenosi Cointelegraph, ističe da je većina bitcoin proizvoda koji danas kotiraju u Europi upravo ETP, odnosno dužnički instrument koji nosi rizik izdavatelja.
• ETF kao investicijski fond potpada pod zakon o fondovima. Kod BBIT-a imovina fonda drži se odvojeno od imovine društva za upravljanje fondom i, prema izdavatelju, „ograđena” je za ulagače.

The Block potvrđuje da su i postojeći švicarski bitcoin ETP-ovi — kojih na burzi SIX ima već godinama, uključujući proizvod na bitcoin i ether iz 2019. — dužnički vrijednosni papiri, a ne investicijski fondovi. Novi ETF je prvi koji je reguliran švicarskim zakonom o fondovima.

Smanjuje li ETF rizik ulaganja u bitcoin?

Ne smanjuje rizik same cijene. FINMA je to izričito naglasila: odobrenje ne mijenja rizike ulaganja u bitcoin, kriptovaluta ostaje vrlo volatilna i ulagači mogu izgubiti značajan dio novca (The Block).

Ono što regulirani fond mijenja jest struktura rizika. Kod dužničkog ETP-a, osim rizika cijene bitcoina, postoji i rizik da izdavatelj ne ispuni svoje obveze. Kod fonda s odvojenom imovinom taj se dio rizika smanjuje. Uz to, FINMA-ine smjernice iz siječnja 2026. traže od nadziranih institucija da ublaže operativne i skrbničke (custody) rizike kriptoimovine te ih jasno objasne u dokumentaciji fonda, a pri prodaji ETF-a primjenjuju se pravila ponašanja iz švicarskog Zakona o financijskim uslugama.

Ako vas zanima kako ETF-ovi mogu biti složeniji nego što izgledaju, pročitajte i naš članak o ETF-u s 3x polugom na bitcoin — tamo objašnjavamo zašto proizvodi s polugom nisu prikladni za dugoročno držanje.

Što to znači za ulagače u Hrvatskoj?

Izravno — zasad malo. Prema Cointelegraphu, BBIT je odobren za javnu ponudu samo u Švicarskoj, a trgovanje se očekuje u studenom bez točnog datuma. Hrvatski ulagač stoga ne treba očekivati da će ga odmah vidjeti kod svog brokera.

Neizravno, vijest je zanimljiva iz nekoliko razloga:

• Regulatorni presedan u Europi. Švicarska nije članica EU-a, ali je jedno od najvažnijih europskih financijskih središta. Odluka FINMA-e pokazuje da regulator može bitcoin tretirati drugačije od ostalih kriptovaluta zbog njegove likvidnosti i povijesti trgovanja.
• Bolje razumijevanje onoga što već kupujete. Ako držite bitcoin ETP, sada je dobar trenutak da u dokumentaciji provjerite tko je izdavatelj, je li proizvod pokriven stvarnim bitcoinom i tko ga čuva.
• ETF nije zamjena za samostalno čuvanje. Fond je praktičan za izloženost cijeni kroz brokerski račun, ali ne pruža ono zbog čega je bitcoin nastao: novac koji kontrolirate sami, bez posrednika.

ETF ili vlastiti novčanik: kako odabrati?

Ne postoji jedan ispravan odgovor, ali korisno je razumjeti kompromise. Fond ili ETP nudi jednostavnost: nema seed fraze, nema hardverskog novčanika, sve je na istom računu kao i dionice. Zauzvrat plaćate naknade, ovisite o brokeru i izdavatelju te ne možete koristiti bitcoin izvan tog sustava.

Vlastiti novčanik (self-custody) zahtijeva malo više znanja — kako sigurno spremiti seed frazu, kako provjeriti adresu, kako izbjeći prevare — ali vam daje potpunu kontrolu. Upravo to znanje gradimo na našim radionicama, korak po korak i bez žargona.

Želite naučiti kako bitcoin radi i kako ga sigurno čuvati sami? Pridružite se Bitcoin radionici u Zagrebu, Beču ili online — prijavite se ovdje.

Ovaj članak je informativnog karaktera i nije financijski savjet.