Stablecoini pod novim pravilima: SAD slijedi MiCA-u

Američko ministarstvo financija predložilo je konkretna pravila o tome tko smije izdavati stablecoine i kako se oni smiju nuditi na američkom tržištu. Prijedlog je objavljen u Federal Registeru 18. kolovoza 2026., javna rasprava traje do 19. listopada 2026., a sam zakon (GENIUS Act) stupa na snagu početkom 2027. Za korisnike u Hrvatskoj to znači da će dva najveća financijska tržišta na svijetu — SAD i EU — prvi put imati usporediva pravila za digitalne dolare i eure.

Stablecoin je kriptovaluta čija je vrijednost vezana uz klasičnu valutu, najčešće američki dolar. Za razliku od Bitcoina, stablecoin nema fiksnu ponudu ni vlastitu monetarnu politiku — njegova stabilnost ovisi isključivo o tome ima li izdavatelj stvarno pokriće u rezervama. Upravo zato regulatori inzistiraju na pravilima.

Što točno predlaže američko ministarstvo financija

Prijedlog se odnosi na treći članak GENIUS Act-a i rješava dva naizgled tehnička, a zapravo ključna pitanja: što znači „izdati stablecoin u Sjedinjenim Državama” i što znači „ponuditi ili prodati” stablecoin osobi u SAD-u. O tome ovisi tko mora ishoditi licencu, a tko ne.

Prema priopćenju ministarstva financija, cilj je industriji dati jasnoću oko toga kada je licenca obavezna. Tekst je objavljen u Federal Registeru 18. kolovoza 2026. s rokom za komentare do 19. listopada 2026. Obveza korištenja isključivo reguliranih stablecoina počinje danom stupanja zakona na snagu, koji se očekuje u siječnju 2027.

Tko provjerava identitet korisnika — izdavatelj ili burza?

Paralelno teče rasprava koja se izravno tiče svakoga tko koristi kripto burzu. Skupina američkih regulatora — FinCEN, Federal Reserve, FDIC, OCC i NCUA — predložila je u lipnju 2026. zajednička pravila o programu identifikacije korisnika (CIP) za licencirane izdavatelje stablecoina. Rok za komentare istekao je 21. kolovoza 2026.

Sporno pitanje je jednostavno za opisati, a teško za riješiti: izdavatelj zna tko su njegovi izravni klijenti, ali ne zna tko sve kasnije drži te tokene nakon što oni krenu kružiti burzama i novčanicima. Kako izvještava PYMNTS, regulatori su predložili da se obveze izdavatelja ograniče na izravne odnose s klijentima. Bankarska udruženja traže da se izričito propiše kako burze i skrbnici moraju voditi vlastite provjere, dok Circle tvrdi da sam zahtjev za isplatu ne bi trebao automatski značiti da netko postaje klijent izdavatelja.

Praktična posljedica za korisnika: provjera identiteta neće nestati, samo se raspravlja o tome na kojem se koraku obavlja.

Kako to izgleda iz hrvatske perspektive

U Europskoj uniji sličan posao već je obavljen kroz MiCA uredbu, koja izdavateljima takozvanih e-money tokena propisuje pokriće u rezervama, licenciranje i pravo imatelja na isplatu po nominalnoj vrijednosti. Ako niste pratili taj dio, korisno je pročitati naš raniji tekst MiCA je na snazi: nova pravila za kripto u Hrvatskoj.

Ono što se sada mijenja jest da SAD prestaje biti iznimka. Kada dva najveća tržišta krenu istim smjerom, izdavatelji stablecoina dobivaju jasan poticaj da posluju po istim standardima svugdje — a korisnik u Zagrebu ima veće izglede da stablecoin koji drži stvarno ima pokriće.

Zašto ovo uopće zanima nekoga tko uči o Bitcoinu

Zato što se razlika između Bitcoina i stablecoina najbolje vidi upravo kroz regulaciju. Stablecoinu treba izdavatelj, izdavatelju treba licenca, licenci treba nadzor, a vi na kraju vjerujete lancu institucija. Bitcoin nema izdavatelja — pravila su zapisana u protokolu, a mrežu održavaju tisuće nezavisnih čvorova. Nijedan pristup nije automatski bolji, ali su temeljno različiti.

U praksi se često koriste zajedno. Mnogi ljudi drže dio sredstava u stablecoinima za plaćanja i kratkoročno parkiranje vrijednosti, a Bitcoin za dugoročnu štednju. Ako to radite, vrijedi znati tri stvari: tko je izdavatelj stablecoina koji držite, gdje je registriran, i imate li stvarno pravo na isplatu.

Što konkretno napraviti sada

Ne treba ništa mijenjati na brzinu. Korisno je, međutim, provjeriti koji stablecoin zapravo držite i je li njegov izdavatelj licenciran u EU ili SAD-u, jer će se do 2027. tržište vjerojatno konsolidirati oko licenciranih izdavatelja. Isto tako, ne držite veće iznose na burzi bez razloga — bez obzira na regulativu, sredstva na burzi nisu u vašim rukama.

Ako želite naučiti razliku između čuvanja Bitcoina u vlastitom novčaniku i držanja sredstava kod treće strane, kroz to prolazimo korak po korak na našim radionicama u Zagrebu, Beču i online. Prijavite se na Bitcoin radionicu i naučite osnove na praktičnim primjerima, bez tehničkog žargona.

Ovaj članak je informativnog karaktera i nije financijski savjet.